日本女皇调教

　　澎湃新闻记者 孙铭蔚

　　黄金价格又跳水了。

　　5月27日，金价再度下行，现货黄金跌破3300美元/盎司。截至发稿时，现货黄金报3293.35美元/盎司，下跌1.45%；COMEX黄金报3322.26美元/盎司，跌幅达2.13%。

　　近日，华尔街黄金多头阵营对于金价立场出现重大分歧，不同于看好黄金在2026年表现的高盛与德意志银行，花旗认为黄金价格的长期前景不太乐观。

　　足金饰品价格仍大多站在千元上方

　　国内方面，期货市场上，5月27日，沪金主力合约收跌1.27%，报771.6元/克。上海金Au99.99合约报768.75元/克，跌0.67%。

　　黄金概念股5月27日同样走低，西部黄金(601069.SH)、赤峰黄金(600988.SH)跌幅超4%，山东黄金(600547.SH)、山金国际(000975.SZ)跌幅超3%；港股赤峰黄金(06693.HK)、招金矿业(01818.HK)、紫金矿业(02899.HK)分别下跌4.97%、4.06%、3.15%。

　　国内主要金饰价格基本持平，仅周生生足金饰品价格微涨至1015元/克，老庙足金饰品价格小幅下降至1007元/克。周六福、六福珠宝、金至尊、老凤祥、潮宏基等金饰品报价均与前一日持平。

　　“主要是欧美贸易战短期缓和背景下，回吐上周五的涨幅。”一德期货贵金属分析师张晨对澎湃新闻记者表示，日本出手稳定债市预期，也对黄金有反向作用。

　　东方金诚研究发展部副总监瞿瑞对澎湃新闻记者分析称，周二黄金价格跳水，主要受美元指数反弹驱动，背后是近期日本长期国债暴跌，日本财务省就债券发行探询市场意见，或考虑减少发行超长债并发行更多短期债券，带动日本长期国债回暖，美元对日元汇率上升，美元指数随之反弹，导致金价回调。

　　金瑞期货贵金属研究员吴梓杰认为，黄金价格出现回调的原因主要有三个。

　　首先是关税利空靴子落地，特朗普政府对欧盟加征50%关税的威胁曾被视为悬在贵金属市场头顶的“达摩克利斯之剑”，但随着其明确宣布延期执行，这一最大利空预期已被市场消化。技术面显示，黄金价格在3450美元关键阻力位连续冲关未果，暗示短期多头动能衰减，回调风险加剧。其次，当前美国减税法案虽已进入参议院审议阶段，但从议题发酵到最终落地仍需时日，政策真空期内，市场缺乏持续做多催化剂。若法案最终缩水或延迟，可能引发贵金属价格短期波动。此外，最新数据显示，美国5月PMI超预期扩张至54.2(前值52.8)，经济韧性远超市场预期，强劲的“硬数据”削弱了美联储降息预期，10年期美债收益率维持在4.8%高位，实际利率上行压力对贵金属形成直接压制。

　　黄金长线走势出现分歧

　　近日，华尔街黄金多头阵营对于金价立场出现重大分歧，不同于看好黄金在2026年表现的高盛与德意志银行，花旗认为黄金价格的长期前景不太乐观。

　　花旗集团最新发布的研报预计金价将在当前水平附近企稳，并在2025年下半年大概率维持3100至3500美元的区间剧烈震荡，高于该机构5月12日给出的3000美元至3300美元预估区间，为战术性的波动布局而非方向性看涨押注提供机会。

　　不过，该团队对更长期的金价走势持谨慎态度，并指出两大潜在阻力：其一，美国中期选举临近、美联储降息预期升级可能导致美国经济增长与全球股市下行风险趋于解除；其二，有实际的统计数据显示，全球家庭当前持有的黄金规模已达50年来最高。

　　长期前景方面，花旗押注黄金偏向下行，预计2026年-2027年将出现显著的回调走势。而高盛则预计2026年黄金价格有望冲向4000美元大关，德意志银行预计明年有望突破3700美元。

　　短期来看，广发期货认为，金价仍有支撑，但美国信用评级下调且美国、日本国债流动风险在6月可能导致市场出现较大波动。短期一方面美国经济仍有韧性且中美贸易冲突缓和，美股风险偏好修复，黄金形成“双顶”形态在前高位置面临阻力，但临近6月美债到期在美国信用评级下调的情况下关税等宏观因素扰动使市场波动增加，未来金价可能冲击3400美元(795元)甚至更高位置，否则将维持震荡走势。

　　中信期货指出，短期贸易摩擦反复，叠加美元信用收缩的再度显性化，黄金预计震荡偏强。但考虑到美债信用问题尚未到爆发阶段，而关税缓和的背景下，抢进口带来的经济数据短期韧性、以及美联储首降的推迟仍是压制因素，预计短期黄金实现突破式上行尚难，后续或仍需经历降波整理的过程。

　　吴梓杰建议，当前贵金属市场正处于“政策预期”与“经济现实”的拉锯战中。投资者需保持耐心，利用区间震荡特性高抛低吸，同时紧盯美联储政策信号与美国经济数据变化。

　　瑞银也建议，近期金价的回调是增配战略敞口的好时机。在广泛的多元化美元投资组合中，投资者可以考虑配置5%左右的黄金，以管理对冲一系列潜在风险。